ОЦЕНКА АКЦИЙ

Перечень необходимых документов и информации для определения стоимости и сроков работы по направлению - независимая оценка стоимости акций:

Минимальная стоимость работы по независимой оценке стоимости не котируемых акций:

Минимальные сроки работы по независимой оценке стоимости не котируемых акций:

Минимальная стоимость работы по независимой оценке стоимости котируемых акций:

Минимальные сроки работы по независимой оценке стоимости котируемых акций:

Акция – даёт владельцу право на участие в управлении предприятием, на получение части прибыли предприятия, а также на часть имущества предприятия. Весь уставный капитал предприятия, если это акционерное общество, делится на акции. Номинальная стоимость всех акций равна размеру уставного капитала предприятия. Количество акций и соответственно их номинальная стоимость устанавливаются при их выпуске (эмиссии). Стоимость уставного капитала делится на количество акций, отсюда получается номинальная стоимость одной акции. Предприятие выпускающее акции называется эмитентом.

Количество акций показывает какая доля в предприятии приходится на их владельца. Количество акций, больше одной называется пакетом. Акции выпускаются при учреждении предприятия, при реорганизации предприятия или для привлечения денег. Акции имеют неограниченный срок, они существуют, пока существует акционерное общество.

Согласно письма Минфина РФ от 17.09.1992 N 05-01-04 (ред. от 19.10.1992), в Приложении 5, сказано, что акция должна иметь следующие реквизиты:

«1)фирменное наименование акционерного общества;

2)его местонахождение;

3)наименование ценной бумаги – «акция»;

4)порядковый номер;

5)дата выпуска;

6)вид акции (простая или привилегированная);

7)номинальная стоимость;

8)имя держателя;

9)размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций;

10)количество выпускаемых акций;

11)срок выплаты дивидендов;

12)подпись председателя правления акционерного общества»

Реквизиты акции являются важным моментом, потому что в Гражданском кодексе отмечено, что:

«Статья 144. Требования к ценной бумаге. 2.Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность.»

Акции могут быть в документарной (бумажной, наличной) и бездокументарной (безналичная) формах. Бездокументарная форма – это соответствующая запись в реестре акционерного общества. При документарной форме, часто выписывают сертификат, в котором указывается кто и каким количеством акций владеет. Сертификаты избавляют от необходимости оперировать большим количеством бумаг. Как правило, акционер получает один сертификат на весь пакет акций.

Акции разделяются на размещенные и объявленные. Размещенными считаются, уже приобретенные акции. Объявленными являются акции, которые ещё не приобретены, а «объявлены» к размещению, т.е. готовы к продаже.

Акции делятся на обыкновенные и привилегированные. В соответствии с Гражданским кодексом, номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать четверти от уставного капитала общества. Обладатель обыкновенных акций имеет полные права по отношению к акционерному обществу. Привилегированные акция не дают права на участие в управлении акционерным обществом, но дают право на гарантированный размер дивиденда (дохода) на эти акции.

Дивиденд - это доход по акции, который может получить акционер от акционерного общества. Выплачиваемую часть прибыли делят на количество акций в уставном капитале, таким образом получается дивиденд на одну акцию. Акционерное общество по своему усмотрению решает вопрос о выплате дивидендов, закон не обязывает общество выплачивать их. Дивиденд может выплачиваться деньгами или иным имуществом, например собственными акциями акционерного общества.

Акции могут быть именными и на предъявителя. Согласно действующему законодательству «все акции общества являются именными». Это означает, что владелец акций должен быть внесён в реестр акционерного общества и его данные должны быть известны. В акции на предъявителя нет данных владельца акций и записей в реестрах, хождение таких акций никак не фиксируется. Владельцем акций (сертификата) является лицо, физически предъявившее эту ценную бумагу. По действующему законодательству, выпуск акций на предъявителя в России невозможен. Этим, как правило, занимаются оффшоры, дабы скрыть имена истинных владельцев акционерных обществ.

Каждое акционерное общество обязано вести реестр акционеров – своих владельцев. Для упрощения этой процедуры, особенно, если общество имеет очень много акционеров созданы специальные компании – Регистраторы или Реестродержатели.

Все операции в реестре производятся регистратором на основании письменного распоряжения владельца. Владелец акций может получить выписку из реестра акционеров – письменный документ, подтверждающий наличие акций на указанный момент времени. Однако выписка не является ценной бумагой. Реестры разных акционерных обществ могут находиться у разных регистраторов и в разных городах. Поэтому помимо регистраторов есть ещё и Депозитарии.

Основное отличие депозитария от регистратора в том, что сам депозитарий не ведет реестр акционеров, он регистрируется у регистраторов, в каждом реестре, как Номинальный Держатель акций. Владелец передает свои акции депозитарию в номинальное держание, т.е. без перехода права собственности на них. Депозитарий имеет право давать поручения регистратору только с письменного распоряжения владельца акций. Таким образом, через депозитарий, можно работать с разными регистраторами, независимо от того, где и какой регистратор ведёт реестр акционерного общества.

Существуют открытые и закрытые акционерные общества. В закрытых обществах хождение (купля - продажа) акций имеет ограничения. В открытых обществах ограничения на хождение акций отсутствуют, поэтому приобрести и продать их может любой желающий, в рамках действующего законодательства.

Как правило, открытое акционирование используют для того, чтобы собрать как можно больше денег под какое-то предприятие. Оно направлено на привлечение как можно большего числа покупателей акций – инвесторов.

Чтобы быстро привлечь средства, компании обращаются на фондовые биржи. Фондовые биржи специализируются на торговле акциями и другими ценными бумагами. Они олицетворяют собой «свободный фондовый рынок», где в одном месте собрано большое количество продавцов – акционерных обществ и покупателей – инвесторов. Если предприятие соответствует строгим биржевым требованиям, то его акции допускаются к торгам на бирже (листинг), для свободного хождения и котирования. Котирование - регистрация стоимости (курса) акций (котировки), по совершённым сделкам, на определённоё время.

Когда акционерное общество обращается на фондовую биржу первый раз для размещения своих акций – это называется IPO ((Initial Public Offering) — первоначальное публичное предложение). Многие крупные российские предприятия провели первичное публичное размещение (IPO) своих акций на фондовых рынках в России и за рубежом.

Для проведения IPO за рубежом используются депозитарные расписки. Акции национальных компаний торгуются только на рынках страны происхождения предприятия. Акция предприятия всё время находится в стране происхождения. Для торговли ими в другой стране, эти акции изымаются из обращения, и специальный депозитарный банк выпускает депозитарную расписку. Эта расписка подтверждает право собственности на акции в другой стране. В США это - ADR (American Depository Receipt) Американские Депозитарные Расписки (АДР). В ряде других стран это - GDR (Global Depository Receipt) Глобальные Депозитарные Расписки (ГДР). С помощью GDR размещаются бумаги одновременно в нескольких странах. Депозитарные расписки являются документом, дающим инвесторам возможность владеть акциями иностранных компаний.

Одним из мотивов размещения акций на фондовом рынке служит желание владельцев бизнеса - акционеров постоянно знать рыночную стоимость своего бизнеса. Для этого на фондовой бирже размещают небольшой пакет акций. Это позволяет с одной стороны, полностью контролировать бизнес, с другой стороны, иметь признанный «индикатор» рыночной стоимости бизнеса. Наличие такого индикатора необходимо по разным причинам, но прежде всего для упрощенного и быстрого доступа к кредитным денежным ресурсам. Акции котируются на бирже и поэтому их рыночная стоимость всегда известна. К тому же рыночные котировки на бирже всегда считались «реальной» стоимостью и признавались «справедливой» ценой. Поэтому, при получении кредита под залог акций действующего предприятия, в банке, зачастую нет необходимости заказывать оценщику оценку акций, т.е. проводить дорогостоящую процедуру оценки бизнеса. Всё сказанное в большей степени касается больших холдингов и конгломератов, где сделать оценку бизнеса на определённую дату задача сложная, длительная и дорогая. Хотя и любым другим компаниям размещение акций на бирже значительно облегчает доступ к финансовым ресурсам.

Помимо фондовой биржи, стоимость акций можно узнать у независимого оценщика. Независимые оценщики по законодательству имеют право осуществлять оценку акций. Независимая оценка акций - это, по сути, оценка бизнеса предприятия. Акция всего лишь одна из форм отображения права собственности на активы предприятия. Когда говорится о независимой оценке акции, то подразумевается оценка собственности, которая приходится на эти акции, поэтому оценка акций тождественна оценке бизнеса предприятия. Под оценкой бизнеса предприятия понимается оценка всех без исключения его активов: зданий, сооружений, оборудования, транспорта, различных прав и обязательств, дебиторской и кредиторской задолженностей, интеллектуальной собственности и прочее. Поэтому при оценке акций часто употребляют термин – независимая оценка бизнеса.

Чтобы оценщику определить рыночную стоимость даже одной акции, необходимой провести рыночную оценку бизнеса всего предприятия (сто процентов Уставного капитала), а затем выделить стоимость интересующего пакета акций (по количеству акций) из общей стоимости.

Указанный порядок оценки стоимости акций не зависит, от величины предприятия, его состояния, количества акций.

На стоимость самих акций влияет их количество, размер оцениваемого пакета. Контрольный пакет, как правило, стоит дороже чем неконтрольный, т.к. контрольный пакет, даёт право влиять на бизнес предприятия и назначать руководство в компанию. Величина премии за контроль, а также скидка за неконтроль могут достигать 30-40% от рыночной стоимости акций. Также, на стоимость пакета акций, влияет их ликвидность. Наивысшей ликвидностью обладают акции, котирующиеся на биржах, а наименьшей не котируемые, не присутствующие в открытом обороте.

Номинальная стоимость акций никак не отражает рыночную стоимость акций. Номинальная стоимость акции отражает только сумму денег, которая приходится на одну акцию в уставном капитале предприятия. Если уставный капитал равен 10 тысячам рублей и разделён на 500 акций, то номинальная стоимость одной акции составляет 200 рублей.

Рыночная стоимость акций предприятия зависит от многих факторов. Если предприятие успешно работает и его доходы растут, то и растёт стоимость его акций на фондовом рынке. Если у предприятия возникают проблемы, то рыночная стоимость его акций падает. В отличии от рыночной стоимости акций, номинальная стоимость никак не зависит от ситуации на рынке и от результатов работы самого предприятия.

Следует различать инвесторов, которые спекулируют (играют) на фондовой бирже и инвесторов, цель которых участие в бизнесе предприятия, акции которого они купили. Цель первых – извлечение дохода из спекуляции акциями, для них торговля акциями всего лишь инструмент для заработка. Цель вторых – извлечение дохода из деятельности самого предприятия, для них покупка акций это возможность участия в управлении предприятием, чтобы повысить его стоимость (капитализацию) и доходность, или, в крайнем случае, один из способов сохранения своего капитала.

При игре на фондовой бирже, когда стоимость акций растёт, доход владельца акций получается вследствие покупки акций ранее по более низкой цене и продажей этих акций по более высокой цене (фиксация прибыли, дохода). Когда стоимость акций падает, доход инвестора формируется от продажи по более высокой цене акций, взятых «в займы», с последующей покупкой по более низкой цене.

Рыночная стоимость акций в короткие периоды времени во многом зависит от новостей и слухов. В длительные периоды времени рыночная стоимость акций определяют доходы компании и макроэкономические тенденции в экономике, политике, конкретной отрасли и рынке. Рыночная стоимость акций во многом основывается на предположениях о будущих доходах предприятия. Большая доходность в прошлом не означает такую же доходность в будущем.

Инвесторы сравнивают стоимость акций с различными показателями предприятия, чтобы сделать собственную оценку стоимости акций. Часто, чтобы определить стоимость акции, инвесторы сравнивают показатели эффективности предприятия с показателями других предприятий из его отрасли.

Специалисты Национального интститута экономики имеют большой опыт по оценке акций любых предприятий и компаний, а также иных ценных бумаг. Акция является ценной бумагой, поэтому оценка акций входит в направление по оценке ценных бумаг.

Стоимость нашей работы по оценке акций не зависит от их рыночной или номинальной стоимости. Вне зависимости, стоит ли одна акция один рубль или сто миллионов рублей, определяется ли стоимость одной акции, что может составлять одну тысячную процента от уставного капитала или, пакет акций, составляющих сто процентов уставного капитала, порядок оценки акций остается одним и тем же. Стоимость услуг по независимой оценке акций определяется исключительно трудоёмкостью работ.

Как правило, по акциям, которые котируются на фондовой бирже, есть информация по их рыночной стоимости на основе реально заключенных биржевых сделок. Это упрощает расчёт их стоимости. Соответственно акции, которые не торгуются на фондовой бирже (не котируются), как правило, не имеют распространённой информации по текущей рыночной стоимости. Что наоборот усложняет расчёт стоимости. Поэтому стоимость нашей работы по оценке котируемых и не котируемых акций различается.